La segunda generación del S40, lanzada en 2004, fue diseñada sobre la Plataforma Volvo P1,[4] una plataforma derivada de la Ford C1 usada en otros modelos pertenecientes a Ford Motor Company, como los Ford Focus, Ford C-Max y Mazda 3. La reestilización de 2007 (línea 2008) incluye cambios visuales y mecánicos.

La segunda generación del Volvo S40 (junto con la versión familiar V50, el cabrio-coupé C70 y el hatchback C30) fueron fabricados exclusivamente en la fábrica de Volvo de Gante, Bélgica.

Todos los motores son de cuatro válvulas por cilindro. Los de 2.4 y 2.5 litros de cilindrada son de cinco cilindros en línea, y el resto de cuatro cilindros en línea. Según la motorización, el S40 puede tener caja de cambios manual de cinco o seis relaciones o automática de cinco marchas. Todos ellos tienen tracción delantera, aunque el gasolina 2.5 también estaba disponible con tracción a las cuatro ruedas.

Los motores de 1.8 y 2.0 litros de gasolina estaban disponible también en versiones de combustible flexible, que pueden funcionar indistintamente tanto con gasolina como con etanol E85. Estos motores son derivados del motor Mazda L y se fabricaban en la factoría de Ford de Almusafes, España.